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太平洋:给予新泉股份买入评级,目标价位48.0元-股票频道-和讯网

分类:乐橙下载手机版官网 作者:admin 来源:未知 发布:2021-11-06 22:14
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2021-11-01太平洋证券股份有限公司白宇对新泉股份(603179,股吧)进行研究并发布了研究报告《新泉股份三季报点评?新客户进入兑现期》,本报告对新泉股份给出买入评级,认为其目标价位为48.00元,当前股价为39.67元,预期上涨幅度为21.0%。

新泉股份(603179)

事件:公司发布2021年三季报,前三季度实现营业收入32.64亿元,同比+27.38%,Q3实现营收10.02亿,同比+0.34%。前三季度归母净利润2.2亿,同比+30.71%;单Q3归母净利润0.56亿,同比-20.23%。

1、Q3商用车销量下滑,毛利率有所下降:前三季度实现营业收入32.64亿元,同比+27.38%,Q3实现营收10.02亿,同环比+0.34%/-12.39%,Q3营收环比下滑主要系(1)商用车三季度国务转国六销量大幅下滑,据中汽协数据,三季度商用车销量87.6万辆,环比下滑41%;(2)缺芯导致大客户吉利领克销量环比下滑22.7%。但是特斯拉三季度产销提升,减轻公司单季度影响。Q3毛利率为18.7%,同比-4.06pct,环比-2.98pct。毛利率环比下滑主要系(1)出结构所有调整,商用车利润率较高,出货减少;(2)原材料涨价等因素影响。费用情况相对稳定,Q3四费率为14.26%,环比略有提升,+0,送彩金100可提款.39pct。

2、新客户进入兑现期:公司2020年开发出福特,大众,特斯拉等众多新客户,也开始对接蔚来,长城等车厂,是典型的“订单大年”,今年逐渐进入业绩兑现期。尤其特斯拉高速增长,带动公司未来几年的高成长。

3、单车价值量继续提升:公司主副仪表板是内饰产品中价值量大、外观设计要求高、成本管控能力高的产品,对于公司的技术,成本管理能力均提出高要求。同时,单车价值量也在不断提升,从原有几百元逐渐增加到几千元,尤其随着国内高端车型不断增加,以吉利星越,极氪为代表的高端车型,全套单车价值量已经达到5000-7000元,是远被忽略的成长型赛道。

4、国际化继续推进:公司也在积极拓展海外业务。为了更好的拿到特斯拉海外订单,2020年,公司在墨西哥设立全资子公司并建立生产基地,开始开拓北美市场,国际化战略进一步推进。

投资建议:公司受益于新客户的项目释放,未来几年持续增长。预计公司21-22年归母净利润为3.2/5.3亿。对应22年PE28倍左右,推荐买入。

风险提示:汽车行业销量低于预期,行业缺芯,新项目批产时间推迟。

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级8家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为45.47;证券之星估值分析工具显示,新泉股份(603179)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。

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